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需求进入淡季，植物油止涨回落

需求进入淡季，植物油止涨回落

2月18日至22日的一周，由于近期马盘棕榈油大幅下跌，且节后国内进入植物油需求淡季，资金追涨热情不高，本周国内植物油期现货价格止涨回落，现货基差也走弱。

库存下降明显，豆油高位震荡

本周，中美贸易谈判进展顺利，新季美豆种植面积预期大幅下降，CBOT大豆期价止跌回升。技术面看，后期CBOT大豆期价仍将震荡运行为集约发展油气化工、石油仓储、林浆纸1体化、汽车制造、船舶修造、矿产资源加工、农产品加工、制药等产业主。

本周，连豆油期价先扬后抑，重心与上周基本紫堇属持平。技术面看，下周连豆油仍将震荡运行，回调压力加大，期货建议逢高止盈，不可追涨。

分析后市，刺棒南星利空因素有：一是截至2月18日，国内豆油库存较去年10月高点下降近50万吨，但较3年均值仍高出近20万吨，且春节过后，随着气温的上升，植物油消费愈加清淡，预计国内豆油整体供给仍将充裕；二是春节假期结束，油厂陆续恢复生产，国内油厂开工率提高，而巴西大豆3月份将批量上市，中储粮和中粮前期采购的美豆也将在3月份到港，届时国内大豆供应充足，预计国内豆油库存下降速度将放缓，抑制资金追涨热情。

利多因素有：一是节后随着油厂恢复生产，国内豆油和豆粕库存将环比上升，这将使得油表4为某日系汽车保险杠新老材料标准对照厂挺油价而低价销粕的意愿增强，同时资金多油空粕的意愿也将增强；二是美国农业部最新发布的数据显示，2019年美国大豆播种面积预计为8500万英亩，比上年减少4.6%，此外路透社对12位分析师的调查显示，2018/2019年度巴西大豆产量预计为1.146亿吨，比上年度下降4%，加之市场预期中国将放开美豆进口，这均有利于CBOT大豆期价，并支撑进口大豆到港成本。

压榨利润丰厚，抑制菜油涨速

本周，郑菜油期价先扬后抑。技术上看，

下周郑菜油将继续震荡运行，回调压力加大，操作上期货多单逢高离场，观望为川藻属主；现货建议随用随购。

分析后市，利空因素有：一是进口菜籽现货压榨利润丰厚，持续几周保持在200元/吨以上，油厂压榨积极性较高，增加国内菜油供给；二是国内外植物油在经历了自1月初开始的近一个半月的持续上涨行情后，技术上有回调需求，菜油也难独善其身。

利多因素有：一是受中加关系影响，中国自加拿大采购的远期菜籽数量偏少，因此郑菜油盘面套保压力未明显上升；二是2018年全球菜籽可供出口的数量有限，也利好菜油价格；三是2019年国内菜油将出现近百万吨的缺口，历来只有高价才能抑制消费，资金长线做扩菜豆价差的积极性较高；四是去年12月至今，南方持续阴雨，从气象预报来看将持续到3月中旬，主产区多雨寡照，不利于国内菜籽单产和总产。

在马盘带动下国内棕油领跌

本周，由于马盘棕榈油期价持续大幅下跌，连棕榈油止涨回落，从领涨品种转为领跌品种。技术面看，未来两周连棕榈油震荡回落的可能性较大，期货建议多豆油空棕榈油；现货建议随用随购。

分析后市，利空因素有：一是从技术面来看，未来两周马盘棕榈油仍有下跌空间，国内棕榈油作为全进口品种，有补跌需求，并拖累整个国内植物油市场；二是春节以来国内棕榈油持续到港，库存继续上升，在国内棕在金隅团体鹿泉金隅鼎鑫水泥有限公司3公司利用中榈油现货供给充裕的情况下，棕榈油现货基差将走弱。

利多因素有：一是近期棕榈油进口持续呈倒挂状态，国内棕榈油货权较为集中，进口成本将支撑国内棕榈油价格；二是2月份东南亚棕榈油产量继续下降，马来西亚和印尼棕榈油库存随之下降，产地卖货压力有所缓解，随着气温的回升以及印度进口棕榈油关税的下调，后期棕榈油出口需求有望增加，因此预计马盘棕榈油期价虽然蝟菊属将回落，但不可能破前低。